Geçen yıl artan jeopolitik riskler ve global iktisatta belirsizliklerin devam etmesi inançlı liman varlıklardan olan altına talebi artırdı. 2025 yılında ise ABD Merkez Bankası (Fed) başta olmak üzere kıymetli merkez bankalarının atacağı adımların altının seyri üzerinde tesirli olması bekleniyor.
2024 yılında 2 bin 790 dolarla tarihi doruğunu gören altının ons fiyatı yılı yüzde 27,2 artışla 14 yıllın en yüksek getirisini kaydederek 2 bin 623 dolar ile tüm vakitlerin en yüksek yıllık kapanışını gerçekleştirdi.
Dünya Altın Kurulu’nun yayınladığı rapora nazaran, 2024 yılında merkez bankalarının alımları tüketici talebindeki yavaşlamayı dengeledi.
Asya bölgesindeki yatırımcıların, altın üzerinde daima varlık gösterdiğinin belirtildiği raporda, üçüncü çeyrekte azalan getirilerin ve zayıflayan dolar endeksinin öteki bölgelerdeki yatırımcıları da altına çektiği kaydedildi.
Raporda, altının artan piyasa dalgalanmaları ve jeopolitik risklere karşı muhafaza aracı olarak oynadığı role dikkat çekilirken 2024 yılındaki performansında da bu role vurgu yapıldı.
Konuyla ilgili AA muhabirine değerlendirmelerde bulunan HSBC Portföy Başekonomisti İbrahim Aksoy ve Yatırım Finansman Başekenomisti Erol Gürcan, altının 2025 vizyonu hakkında görüşlerini paylaştı.
ABD’de çekirdek enflasyonda düşüşün son aylarda yerini görece yatay bir seyre bıraktığını belirten Aksoy, Fed’in aralık projeksiyonlarında 2025 için daha az faiz indirimi öngörmesinin ons altın için aşağı istikamette risk yarattığını kaydetti.
ABD’de enflasyonun 2025’te görece yüksek seyredebilme ihtimali olsa da, denetim altında kalacağı beklentisiyle ons altın üzerinde bariz bir yükseliş tesiri yaratmayabileceğini aktaran Aksoy, ABD’de bütçe açığının ve münasebetiyle borçlanmanın çok düzeylere ulaşması durumunda, altının dolara alternatif olarak inançlı liman pozisyonunda ön plana çıkabileceğinin altını çizdi.
ABD tarafından Çin’e daha yüksek gümrük vergileri uygulanması durumunda Çin’in buna karşılık olarak rezervlerinde altın varlığını artırma adımı atabileceğini bildiren Aksoy, bu türlü bir durumun ons altın fiyatını olumlu etkileyebileceğini tabir etti.
Aksoy, jeopolitik risklere de değinerek, “Önümüzdeki yıl için Rusya ve Ukrayna ortasındaki savaşın sona erdiği ve jeopolitik risklerin azaldığı bir durum ons altın fiyatına olumsuz tarafta yansıyabilir. Jeopolitik risklerin yüksek seyretmesi ons altın fiyatını desteklemeye devam edebilir.” yorumunu yaptı.
“Kısa vadede kar satış hareketleri görülebilir”
Yatırım Finansman Başekenomisti Erol Gürcan da, 2025 yılında altın fiyatlarında ana eğiliminin üst taraflı kalabileceğini fakat bu durumun kısmen fiyatlara yansıdığını söz ederek, kısa vadede kar satış hareketlerinin de görülebileceğine işaret etti. Gürcan, yükselişe neden olabilecek gelişmeler ortasında, Fed’in faiz indirim döngüsüne girmesiyle birlikte, sabit getirili dolar cinsi varlıkların cazibesinin kademeli bir halde azalmaya başlayacak olmasını gösterdi.
Gürcan, buna ek olarak, altın ve emtia fiyatlarının global piyasalarda dolar cinsinden fiyatlanması nedeniyle Fed’in faiz indirimlerinin doların global para ünitelerine karşı bedelini düşürme potansiyeline dikkat çekerek, şu değerlendirmelerde bulundu:
“Faizlerin düşmesiyle birlikte büyümenin ve enflasyonun orta uzun vadede yine yükseliş eğilimine girme ihtimali, Trump’ın izlemesi beklenen siyasetlerin hem enflasyonist sonuçlara yol açma hem de meçhullüğü artıracağı tasası, süregelen jeopolitik riskler altın fiyatlarındaki ana eğilimin orta uzun vadede üst taraflı kalmasını sağlayabilecek kimi değerli ögeler olarak not edilebilir. Lakin, bu ögelerin kısmen fiyatlara yansımış olduğunu ve kısa vadede kâr satış hareketlerinin görülebileceğini de göz gerisi etmemek gerekir.”
“Fed’in Aralık projeksiyonlarında 2025 için daha az faiz indirimi öngörmesi ons altın için aşağı tarafta risk yaratıyor”
Hükümetlerin artan borç yükü ve bütçe açıklarının altın fiyatları üzerindeki tesirleri hakkında da açıklamalarda bulanan Gürcan, artan enflasyonist beklentiler ve politik riskler altın fiyatlarını desteklese de, bu tesirlerin piyasada kısmen fiyatlanmış olduğunu belirterek, “Yüksek borçluluk ve artan bütçe açıkları, global bazda enflasyonun pandemi öncesindeki düzeylerin üzerinde dengelenme mümkünlüğünü artırmakta. ABD tarafında Trump’ın vaatlerinin bütçe açığını daha da artırıcı ve enflasyonist tesirlerde bulunması beklenmekte. Bu durum, enflasyondan korunma eğilimini öne çıkararak altın fiyatlarını destekleyebilir. Fakat, bu riskin kısmen fiyatlarda olduğunu tekrar vurgulamakta yarar bulunmakta.” sözlerini kullandı.
Merkez bankalarının altına yönelik talebi hakkında değerlendirmede bulunan Gürcan, Trump’ın tekrar lider seçilmesiyle birlikte ticaret savaşı ve müdafaacı siyasetlerin artma riskinin olduğunu belirterek, talebin sürmesini ve altın fiyatlarının desteklenmesini sağlayabileceğini kaydetti.
Gürcan, Trump’ın 20 Ocak’ta vazifeye başlamasının öne çekilen talebi etkilediğini ve gelecek devirde talebin bir ölçü olağanlaşma ihtimalinin bulunduğunu aktararak, “Bununla birlikte, Trump’ın atacağı adımlar beklenenden daha olumlu bir tablo yaratması ya da altına güçlü talep gösteren ülkelerde önemli ekonomik yavaşlamaların yaşanması, merkez bankalarının altın talebinde azalma yahut sona erme üzere sonuçlar doğurabilir.” değerlendirmesinde bulundu.
Gürcan, global çapta kıymetli merkez bankalarının faiz indirim döngüsüne başladığını hatırlatarak, bu durumun altın fiyatlarında üst istikametli bir tesire neden olabileceğini kaydetti.
Piyasada kelam konusu muhtemel durumun kısmen fiyatlandığına işaret eden Gürcan, “Beklenenden daha sonlu yahut kademeli indirimlerin görülmesi durumunda ise riskler aşağı istikametli olacaktır.” sözlerini kullandı.
“ABD ve Çin ortasında ölçülü bir tablo oluşabilir”
Yatırım Finansman Başekenomisti Gürcan, muhafazacı siyasetlerin ve ticaret savaşına yönelik telaşların artmasının da gelecek yıl altına yönelik talebi artırabileceği değerlendirmesini yaparak, Çin iktisadında gözlenen yavaşlama eğiliminin derinleşmesiyle altın talebini sınırlayabileceğini vurguladı.
Kripto para piyasası üzere görece riskli varlıklara olan talebin artmasının altın fiyatlarına yansımalarını kıymetlendiren Gürcan, portföy oluştururken altını ekseriyetle muhakkak tartılarla taşınması konusunda tavsiye edildiğini kaydetti.
Gürcan, alternatif yatırım araçlarının popülaritesinin artmasının bir ölçü talep kaymasına yol açabileceğini belirterek, altın yatırımcısının yatırım iştahında çok radikal bir düşüşe sebep olmasının kısa vadede çok kolay görünmediğinin altını çizdi.